2014年底，中匯在線踩雷事件讓P2P通道業(yè)務引發(fā)業(yè)界廣泛關(guān)注。事實上，基于此類業(yè)務能迅速提高P2P平臺交易規(guī)模，同時也可使得小貸、擔保公司突破某些限制，雙方可謂一拍即可，進而發(fā)展成為行業(yè)主流模式，不過，這種模式隱藏的潛在風險不容小覷。

那么，面對頻頻出現(xiàn)的風險事件，以通道業(yè)務為主的P2P平臺，又該如何積極謀變？是自建資產(chǎn)渠道，還是進行類資產(chǎn)證券化操作？未來，P2P通道業(yè)務怎樣才能變得陽光化？本期看行業(yè)，《每日經(jīng)濟新聞》記者對此進行深入采訪。

難忍規(guī)模誘惑 P2P平臺頻用通道業(yè)務“沖量”

所謂通道型P2P平臺，是指在資產(chǎn)端主要通過與小貸公司、擔保公司等機構(gòu)合作的方式來運作的平臺。目前，大多數(shù)P2P平臺都屬于此類，而通道業(yè)務模式成為P2P資產(chǎn)端主流，與該模式可迅速提高交易規(guī)模，“沖量”較快有著最直接的關(guān)系。

與此同時，對小貸公司和擔保公司來說，與P2P平臺進行合作，亦可打破其經(jīng)營屏障。不過，這種模式也存在問題，如平臺對合作方控制力不強。

平臺可快速做大交易規(guī)模

“P2P平臺和小貸公司、擔保公司等合作，雙方有著天然的合作切入點，定位為通道模式后，P2P平臺會和數(shù)家甚至幾十家小貸公司同時合作，其業(yè)務能得到倍增式發(fā)展?！狈e木盒子風險控制副總裁謝群告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。

禮德財富CEO洪凱彬表示：“這種類型的平臺短期競爭力很強，在資產(chǎn)端雙方成本都能降低，并不會增加額外成本，平臺只要有好的風控標準篩選優(yōu)質(zhì)業(yè)務，不需要加大前期投入，做起來比之前快很多。”

據(jù)悉，通道模式的核心相當于平臺把大部分尋找資產(chǎn)的環(huán)節(jié)外包出去，平臺可節(jié)省大量的成本，這種輕資產(chǎn)運營模式為通道型平臺快速發(fā)展創(chuàng)造了前提條件。

據(jù)了解，一些平臺為了快速提高交易額，紛紛選擇通道模式 “沖量”，由于擔保公司向P2P平臺推送的多數(shù)為企業(yè)貸款，這類貸款金額較大，給平臺帶來交易量較為明顯。

不過，洪凱彬表示，不能將這種方式理解只為沖量的合作，未來這種業(yè)務會形成常態(tài)化運作，平臺掌握資金端，合作方掌握資產(chǎn)端，是正常的對接。

也有業(yè)內(nèi)人士表示，通道型平臺將客戶發(fā)掘、授信審核、貸后管理等環(huán)節(jié)，交給對地方情況更熟悉、業(yè)務水平更專業(yè)的小貸機構(gòu)來完成，有利于實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的合理分工和平臺本身的更快速擴張。

在網(wǎng)貸之家COO石鵬峰看來，中國P2P平臺純粹靠線上渠道或大數(shù)據(jù)很難做風控審核，是因為在當前中國民間借貸市場的借款端很難標準化。

雙方存天然合作契機

據(jù)了解，在規(guī)?？煽焖僭龃蟮恼T惑下，P2P平臺紛紛尋找優(yōu)質(zhì)通道，而對于小貸公司和擔保公司來說，這種合作可打破其經(jīng)營屏障，可以說，雙方存在天然的合作契機。

謝群告訴記者，有些P2P平臺本身就是線下小貸公司“線上化”而成。此外，一些新P2P平臺往往沒有獲取債權(quán)的能力，而小貸公司在銀行貸款政策收緊的背景下，雖然有線下借款客戶，但沒有可投放資金。

“對于平臺來說，和優(yōu)質(zhì)擔保公司合作，是獲取有效借款客戶的捷徑，而擔保公司也需要消化空置的擔保能力。同時，擔保公司的部分借款企業(yè)客戶因銀行對一些行業(yè)進行限制，故無法靈活迅速地從銀行貸款，也無法帶來擔保收入，所以擔保公司向P2P平臺推送這些企業(yè)可謂一舉兩得。”謝群稱。

洪凱彬表示，對擔保公司和小貸公司來說，有個局限性就是杠桿受限，擔保公司最高10倍杠桿，普遍來說只能做到6倍，小貸公司杠桿更低，基本上是1.5倍，最高的放到2倍，資本金杠桿對他們限制很大，所以尋求多元化合作有其內(nèi)在驅(qū)動。

“對P2P平臺來說，任何一個平臺需要有足夠大的規(guī)模支撐才能生存下來，而推廣成本高，燒錢比較厲害，所以需要尋求更多的資產(chǎn)端（機構(gòu)）合作?！焙閯P彬表示。

這種合作方式能夠使平臺在發(fā)展初期可較快地集中精力獲取投資客戶，從而無需耗時費力地鋪線下資產(chǎn)團隊，這種平臺由此受到創(chuàng)業(yè)者的青睞。不過，業(yè)內(nèi)人士認為，這種把資產(chǎn)外包的輕資產(chǎn)模式，并不等同于平臺不需要做風控，合作的前期，交易額急劇擴大，但后期風險才會顯露，只不過現(xiàn)在沒到風險集中爆發(fā)的時候。

謝群也認為，不管選擇與小貸公司還是擔保公司合作，P2P平臺自身的風控能力是不可或缺的，依賴合作方做風控，存在道德風險和片面風控的隱患。

石鵬峰也表示，P2P平臺和這些機構(gòu)的合作存在一個問題，即平臺對合作方控制力不強。另外，合作的項目一旦出問題就很難辦，甚至影響平臺的品牌形象。整體看，這種合作有優(yōu)有劣。

通道業(yè)務風險頻現(xiàn)部分P2P平臺自建資產(chǎn)渠道

除了欺詐類網(wǎng)貸平臺，近期，以貸幫為典型的通道類業(yè)務風險不斷暴露，而中匯在線踩雷事件更是讓第三方通道型平臺敲響了警鐘，這也讓P2P通道模式再次引發(fā)熱議。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，目前，部分典型的通道型P2P平臺開始嘗試自建資產(chǎn)渠道，包括有利網(wǎng)，積木盒子，銀客網(wǎng)等。

自建資產(chǎn)渠道可更好覆蓋風險點

“作為純通道而將風控主要交給合作機構(gòu)來進行，其風險是不言而喻的。以小貸公司為例,雙方雖有共同的業(yè)務追求，但在盡職調(diào)查、還款甚至項目的真實性上，項目推送方無疑有更多的操作空間，使得投資風險陡增。由于一般項目推送方還承諾兜底，在逾期失控、資金無以為繼時，其（成）立假項目做龐氏（騙局）也是有可能的，這種渠道級別的斷鏈風險是平臺所不能承擔的。鑒于此，自建渠道可以更好地從項目起源把握其風險，從銷售、系統(tǒng)、盡調(diào)和審計方面逐一覆蓋風險點。此外，除風險相對可控，自有渠道也可以提供穩(wěn)定的項目來源，避免受到渠道波動（甚至失去）的影響。”積木盒子風控副總裁謝群分析指出。

謝群進一步表示，從目前已有自建渠道的平臺來看，一旦建成，是有較強的持續(xù)性。事實上，一般的線下債權(quán)渠道（門店）近年發(fā)展比較迅猛，而得到P2P網(wǎng)上資金支持的自有渠道無疑更有優(yōu)勢。

不過，易通貸CEO康文表示，雖然將P2P定義為中介平臺，但目前純通道業(yè)務模式不適合國情；同時，對于其他P2P平臺采用介入資產(chǎn)端模式，個人不看好，原因之一就是成本高。

可持續(xù)性考驗平臺資金實力

對于P2P通道模式，仁和智本資產(chǎn)管理集團合伙人陳宇日前指出，“P2P平臺自己沒有資產(chǎn)，也無能力建立資產(chǎn)，然后就聯(lián)合大量的資產(chǎn)生產(chǎn)方來提供資產(chǎn)；（P2P平臺）作為通道幫助這些資產(chǎn)更好地在線銷售，通道模式的本質(zhì)其實是非標資產(chǎn)的證券化過程。如果能實現(xiàn)真正的證券化，其實是挺好的事情，但難就難在我國很難實現(xiàn)所謂真正的證券化?！?/span>

或許，正是因為考慮到上述難點，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，部分典型的通道型P2P平臺，如有利網(wǎng)，積木盒子，銀客網(wǎng)等，已經(jīng)開始嘗試自建資產(chǎn)渠道。

“自建渠道是出于對于不同資產(chǎn)類型分散資產(chǎn)的考慮，也是從安全性角度考慮。自建渠道能夠豐富平臺當前的資產(chǎn)類型，拓展與小貸公司合作的模式，提升風險控制能力，掌握更多的借款數(shù)據(jù)。”有利網(wǎng)相關(guān)人士分析指出。

銀客網(wǎng)相關(guān)人士也對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，其平臺也已經(jīng)自建與深度合作了多個標準化資產(chǎn)品類，如房產(chǎn)抵押類項目。同時，計劃在2015年加強線下資產(chǎn)端的發(fā)展與合作規(guī)模。安全必須放在第一位，在此基礎(chǔ)上尋找與開拓標準化的資產(chǎn)，也決定著平臺能否快速發(fā)展，如房產(chǎn)抵押這類項目非常標準化，且資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，風控評估、處置等也會較為便利。

那么，這種自建渠道可持續(xù)性又如何呢？

“目前，資金量較小，作為一種嘗試。在嘗試過程中，首先，要做到有專業(yè)的人來做專業(yè)的事；其次，就是風險控制，建立針對不同資產(chǎn)的風控模型和能力?！鄙鲜鲇欣W(wǎng)相關(guān)人士表示。

上述銀客網(wǎng)人士也認為，市場上的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)一定會成為2015年P(guān)2P平臺間爭奪的要點，這是必須要緊緊把握，也是可持續(xù)的。目前，行業(yè)內(nèi)已逐步涌現(xiàn)出一些細分雛形，原有的P2P平臺通過初步建立線上平臺，占領(lǐng)C端資金，而后基本都在大力下沉業(yè)務，目的也是為了在資產(chǎn)端這個金融安全核心建立壁壘。事實上，產(chǎn)品安全性決定著平臺發(fā)展，投資人再多，項目一旦出問題，風控不得力，壞賬無法覆蓋也是不行的。

寇權(quán)則對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，P2P平臺的核心競爭力是風控，然而，做通道型業(yè)務就意味著平臺風控或多或少依賴于其他機構(gòu)，并且平臺在項目的獲取上較為被動。P2P平臺自建渠道的優(yōu)勢，是可掌握更多的優(yōu)質(zhì)資源，并在第一時間對優(yōu)質(zhì)項目進行風控掌握；不過，平臺自建渠道將會增加平臺的人力物力等相關(guān)成本，最終能持續(xù)多久，還要看平臺的運營模式及資金實力。

來源：每日經(jīng)濟新聞